Повышенный спрос на валюту не сбил Центробанк с курса: поддержка рубля теперь даже меньше, чем до начала украинского кризиса, а с нового года и вовсе прекратится, пишет издание «Ведомости».
Вчера Центробанк объявил об очередных изменениях в курсовой политике,регулятор уже удлинил поводок, на котором держит рубль. Коридор, в котором колеблется курс, расширен на 2 руб. — с 7 до 9 руб. (на 1 руб. в обе стороны), вчера он составлял 35,4-44,4 руб. за бивалютную корзину.
«Повышение потенциальной гибкости валютного курса, обусловленное принятыми изменениями, будет способствовать повышению действенности процентной политики, используемой Банком России для обеспечения ценовой стабильности», — отмечали представители ЦБ в 2012 году.
Такая динамика сохранилась и по настоящий момент, ЦБ готовится перейти к полному контролю за инфляцией, а для этого нужно отказаться от прямых вмешательств на рынок. Кроме того, ЦБ резко снизил свое вмешательство в ход торгов. Размер накопленных интервенций, по достижении которого границы коридора сдвигаются на 5 коп., сокращен с $1 млрд до $350 млн, а проводить эти интервенции ЦБ будет только у границ коридора. До сих пор регулятор выходил на рынок, когда курс приближался к границам «внутреннего диапазона» — более узкого коридора внутри основного, шириной 5,1 руб.
Никогда еще поддержка курса не была такой мягкой. «ЦБ вернул объем интервенций на минимальный уровень», — констатирует главный экономист «ВТБ капитала» по России Владимир Колычев: накопленные интервенции составляли $350 млн до марта, когда из-за паники на рынке регулятору пришлось пересмотреть курсовую политику. С 3 марта накопленные интервенции были увеличены до $1,5 млрд, а всего в тот день ЦБ продал $10,5 млрд, чтобы сдержать падение рубля. При таком же размере интервенций отличие в том, что ЦБ не будет проводить их, пока курс не приблизится вплотную к границам коридора.
ЦБ называет изменения частью плана по переходу к режиму таргетирования инфляции, для чего необходимо отказаться от управления валютным курсом — ЦБ планирует сделать это до конца года. Сейчас курс находится в «нейтральном диапазоне», где интервенции не совершаются, так что на курс рубля новшества не повлияют, уверен регулятор. Эксперты согласны, ведь ЦБ не выходил на рынок с конца июня — тогда он снизил объем интервенций до $1 млрд.
Изменение механизма интервенций не должно «оказать сильного негативного воздействия на валютный рынок», говорит аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. Краткосрочные риски минимальны: в последние два месяца курс бивалютной корзины в среднем за день менялся на 40-50 коп., лишь в редких случаях колебания достигали 1 руб., объясняет она.
В свою очередь эксперты портала «НЕСЛУХИ.РФ» полагают, что такие меры ЦБ наоборот могут спровоцировать излишнею волатильность отечественной валюты, ведь нельзя исключать реалии введенных в отношении РФ секторальных санкций, на фоне которых одни лишь заявления госкомпаний и их представителей например нефтяного сектора могут вызвать переполох на рынке, а новые санкции, если вдруг последуют такие в перспективе, снова могут ударить по рублю. И в подобной ситуации ЦБ наоборот придётся прибегать к прямому вмешательству на валютный рынок, однако к тому времени регулятор может уже не справиться с дополнительной нагрузкой на рынок и на рубль. Такая политика ЦБ походит на подготовку к борьбе с самым главным врагом нашей экономики в перспективе – инфляцией, и судя по мерам ЦБ «схватка» предстоит серьезная, однако отказаться от прямых интервенций ЦБ не сможет, об этом далее в мнении одного из экспертов.
Аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова все же склоняется к мысли, что рубль так же станет еще более волатильным и будет слабеть: «В этом году отток капитала почти в 2 раза может превысить приток валюты в страну и составит, по нашим оценкам, около $100 млрд», а это формирует ожидания дальнейшего ослабления курса. «На фоне сокращения сопротивления падению рубля со стороны ЦБ спекулятивное давление на рубль может серьезно возрасти», — опасается Помельникова.
Как показывает практика, свободное плавание курса не увеличивает его волатильность, а, наоборот, снижает ее, отмечает главный экономист HSBC Александр Морозов: участники рынка привыкают, что на курс искусственно не влияют, его движение трудно прогнозировать, поэтому не пытаются играть против национальной валюты. Но это при нормальных обстоятельствах, а если повторится ситуация весны этого года — падение рубля из-за Крыма, — свободное плавание курса может привести к шоку, предупреждает Морозов: нас ждет обвал рубля, при этом ЦБ не будет сглаживать падение валютными интервенциями, в результате курс резко уйдет вниз. Такое резкое ослабление рубля приведет к разгону инфляции (из-за высокой доли импорта в экономике), в результате ЦБ не достигнет своей цели по инфляции и будет вынужден поднять ключевую ставку, продолжает Морозов. Это, в свою очередь, повлияет на ставки во всей экономике.Скорее всего ЦБ этого не допустит, считает Морозов: «Он оставит для себя возможность вмешиваться в рынок в случае чрезвычайных ситуаций — чтобы поддержать финансовую стабильность и сдержать инфляцию».
источник фото
